DH경제디렉터

2026년 9월 한국 기업들의 체감경기는 한 방향으로 움직이지 않았습니다. 제조업 기업심리지수(CBSI)는 99.5로 전월보다 4.3포인트 하락 했습니다. 반대로 비제조업 CBSI는 98.9로 2.2포인트 상승 했습니다. 전산업 CBSI는 99.1로 0.5포인트 낮아졌지만, 기업과 소비자 심리를 함께 보는 경제심리지수(ESI)는 99.9로 0.5포인트 상승 했습니다. ESI 순환변동치도 98.3으로 0.7포인트 올랐습니다. KDI EIE Center 표면적으로 보면 다소 이상합니다. 제조업 심리는 악화됐는데 경제 전체의 심리는 오히려 좋아졌기 때문입니다. 하지만 바로 이 차이가 2026년 하반기 한국 경제를 이해하는 핵심입니다. 한국 경제가 일제히 좋아지거나 나빠지는 국면이라기보다 수출 제조업·내수 제조업·서비스업·소비 부문이 서로 다른 속도로 움직이는 ‘경기 차별화’ 국면 에 가까워지고 있기 때문입니다. 숫자부터 보면 9월 경기의 성격이 보인다 9월 주요 지표를 한눈에 정리하면 다음과 같습니다. 지표 2026년 9월 전월 대비 해석 전산업 CBSI 99.1 -0.5p 전체 기업심리 소폭 악화 제조업 CBSI 99.5 -4.3p 제조업 심리 큰 폭 후퇴 비제조업 CBSI 98.9 +2.2p 서비스 중심 심리 개선 다음 달 전산업 전망 CBSI 99.6 보합 강한 회복 기대까지는 아님 ESI 99.9 +0.5p 전체 경제심리는 개선 ESI 순환변동치 98.3 +0.7p 기조적 심리도 완만하게 개선 한국은행의 9월 조사에서 전산업 기업심리는 3개월 만에 하락했지만 비제조업은 2023년 9월 이후 가장 높은 수준 으로 올라왔습니다. KDI EIE Center 따라서 9월 수치를 단순히 '경기 악화'라고 해석하는 것도, '경기 회복'이라고 해석하는 것도 충분하지 않습니다. 핵심은 경기의 방향보다 경기 회복의 구성입니다. CBSI 100은 무엇을 의미할까 기업경기조사를 이해하려면 먼저 **CBSI(Composite Business Senti...

2026년 9월, 한국의 CPTPP 가입 논의에서 중요한 숫자가 공개됐습니다. 정부의 잠정 분석에 따르면 한국이 CPTPP에 가입할 경우 협정 발효 10년 후 실질 GDP가 미가입 때보다 0.38%포인트 높아질 것 으로 추정됐습니다. 제조업에서는 협정 발효 후 15년간 연평균 6조3,000억~6조7,000억원의 생산 파급효과 가 예상됐습니다. 반면 농업·임업·수산업에서는 합계 약 8,500억원의 연평균 생산 감소 가 추정됐습니다. 모티르 단순히 보면 '제조업은 이익, 농어업은 손실'이라는 구도처럼 보입니다. 그러나 CPTPP의 경제적 의미는 관세 몇 %가 내려가는 문제보다 훨씬 큽니다. 한국 기업이 아시아·태평양 지역의 거대한 공급망 안에서 어떤 위치를 차지할 것인가 라는 장기 산업 전략과 연결돼 있기 때문입니다. 특히 반도체, 자동차, 배터리, 기계, 소재·부품처럼 여러 국가를 거쳐 제품이 만들어지는 산업에서는 원산지 규정과 역내 공급망의 변화가 관세 인하 이상의 경쟁력 변화를 만들 수 있습니다. CPTPP란 무엇인가, 왜 단순한 FTA가 아닌가 CPTPP는 포괄적·점진적 환태평양경제동반자협정 을 의미합니다. 일반적으로 FTA를 생각하면 '관세를 낮추는 협정'을 떠올리지만 CPTPP의 범위는 훨씬 넓습니다. 2026년 9월 현재 영국까지 포함해 호주, 브루나이, 캐나다, 칠레, 일본, 말레이시아, 멕시코, 뉴질랜드, 페루, 싱가포르, 베트남 등 12개국이 CPTPP 회원국 입니다. 영국은 2024년 가입했고, 2026년 9월 캐나다까지 영국 가입을 발효하면서 기존 11개 회원국 전체와 CPTPP 체제가 적용되게 됐습니다. Business Growth Service 더 중요한 점은 CPTPP가 계속 확대될 가능성이 있다는 것입니다. 2026년에는 코스타리카 가입 협상이 실질적으로 마무리됐고, 우루과이 가입 절차도 진행되고 있습니다. 회원국들은 인도네시아·필리핀·아랍에미리트(UAE)와도 가입을 위한 준비 논의를 시작하기로 했습니다. ...

2026년 한국 자본시장의 화두는 단순한 주가 상승이 아니다. 더 중요한 질문은 이것이다. 한국 기업의 실적과 기술력이 좋아졌을 때, 그 가치가 글로벌 자본시장에서 제대로 평가받을 수 있는 구조를 만들었는가? 9월 28일 시작된 ‘Korea Premium Weeks 2026’은 바로 이 문제를 정면으로 다룬다. 금융위원회와 한국거래소가 처음으로 공동 개최했으며, 10월 16일까지 3주 동안 자본시장 정책, 기업지배구조, 외환시장, 거래 인프라, 코스닥·코넥스 성장기업, ETF·ETP, STO, 파생·해양금융까지 폭넓은 의제를 다룬다. 첫날에는 골드만삭스, 블랙록, 일본 금융청, UN PRI, S&P, 블룸버그, 국부펀드와 국내외 금융회사·상장기업 관계자 등 약 400명이 참석했다. 금융위원회 Korea Premium Weeks 2026 자료 행사의 규모보다 중요한 것은 한국이 이제 개별 기업을 해외에 소개하는 수준을 넘어 ‘한국 자본시장 자체’를 하나의 투자 상품처럼 글로벌 투자자에게 설명하기 시작했다는 점 이다. 그리고 이것은 장기적으로 주식시장뿐 아니라 금융·반도체·AI·바이오·방산·전력기기·자산운용 산업까지 연결될 수 있는 변화다. 왜 지금 ‘코리아 프리미엄’인가 한국 증시에는 오랫동안 ‘코리아 디스카운트’라는 표현이 따라다녔다. 코리아 디스카운트란 한국 기업이 비슷한 실적과 성장성을 가진 해외 기업보다 상대적으로 낮은 가치평가를 받는 현상 을 의미한다. 기업가치는 보통 다음과 같은 요소에 의해 결정된다. 기업가치 = 성장성 × 수익성 × 자본효율성 × 주주환원 × 지배구조 × 시장 접근성 × 신뢰 따라서 기업의 영업이익이 증가한다고 반드시 주가가 같은 비율로 올라가는 것은 아니다. 예를 들어 글로벌 기관투자자 입장에서는 다음과 같은 질문도 중요하다. 글로벌 투자자가 보는 요소 핵심 질문 기업 실적 이익이 지속적으로 성장하는가 ROE 주주가 맡긴 자본을 효율적으로 사용하는가 지배구조 일반주주의 권리가 충분히 보호되는가 주주환원 배당·자사주 정책이 ...

HBM은 한국, 범용 D램은 중국? CXMT 5세대 공정이 바꾸는 메모리 반도체 경쟁구도 2026년 메모리 반도체 시장에서 눈여겨봐야 할 변화가 중국에서 나타났습니다. 중국 최대 D램 업체인 CXMT 가 5세대 D램 제조기술인 G5 플랫폼의 양산을 공식 발표 했습니다. CXMT는 G5에서 메모리 셀의 액티브 영역 하프피치를 11.95나노미터까지 줄였고, 이전 G4 공정과 비교해 웨이퍼 한 장에서 생산할 수 있는 총 다이 수를 최소 50% 늘렸다고 설명 했습니다. 여기서 중요한 것은 단순히 “중국이 D램 공장을 더 짓는다”는 이야기가 아닙니다. 같은 웨이퍼에서 반도체를 50% 더 많이 뽑을 수 있다면 공장을 새로 짓지 않고도 생산성이 크게 높아질 수 있기 때문입니다. 다만 주의할 부분도 있습니다. CXMT가 발표한 것은 총 다이 수, 즉 Gross Dies 기준 최소 50% 증가 입니다. 실제 판매할 수 있는 정상 칩이 50% 늘었다는 의미와는 다릅니다. CXMT는 G5의 구체적인 수율을 공개하지 않았습니다. 따라서 이를 곧바로 “실제 D램 생산량이 정확히 50% 증가했다”고 해석해서는 안 됩니다. 그럼에도 이번 변화가 중요한 이유는 분명합니다. 중국 메모리 산업의 경쟁 방식이 ‘공장 증설’에서 ‘공정 미세화를 통한 원가 경쟁력 확보’로 한 단계 이동하고 있기 때문입니다. 그리고 그 변화는 범용 D램 시장에서 삼성전자 반도체 와 SK하이닉스 의 전략에도 영향을 줄 수 있습니다. CXMT가 발표한 ‘50% 증가’의 정확한 의미 먼저 숫자부터 정확하게 이해할 필요가 있습니다. 반도체는 원형 실리콘 웨이퍼 위에 수많은 칩을 동시에 만듭니다. 구조는 대략 다음과 같습니다. 실리콘 웨이퍼 ↓ 반도체 회로 형성 ↓ 웨이퍼 위에 수백~수천 개 다이 제작 ↓ 절단 ↓ 정상 칩 선별 ↓ 패키징 ↓ D램 완제품 여기서 **다이(Die)**란 웨이퍼에서 잘라낸 하나의 반도체 칩을 뜻합니다. 같은 크기의 웨이퍼에서 다이를 더 작게 만들 수 있다면 더 많은 칩을 생산할 수 있습니다. ...

대출 갈아타기부터 더드림 12.3조원까지…2026년 소상공인 금융지원 제도가 달라졌다 2026년 추석을 앞두고 자영업자와 소상공인이 확인해야 할 금융지원이 한꺼번에 확대되고 있습니다. 눈에 가장 먼저 들어오는 숫자는 102.6조원 입니다. 금융위원회는 추석 전후 소상공인·중소기업 등의 자금수요에 대응하기 위해 은행권과 정책금융기관 등을 통한 대규모 자금공급 계획을 내놨습니다. 여기에 소상공인 특화 신용평가인 SCB , 12.3조원 규모 더드림 패키지 , 대출 갈아타기·금리인하요구권·중도상환수수료 개선, 새출발기금까지 동시에 추진되고 있습니다. 하지만 여기서 중요한 점이 있습니다. 102.6조원이 모든 소상공인에게 현금으로 지급되는 지원금은 아닙니다. 신규대출과 보증, 기존 대출 만기연장, 전통시장 명절자금 등이 포함된 금융공급 규모입니다. 사업자의 신용도와 업종, 기존 대출, 상환능력 등에 따라 실제 이용 가능 여부와 조건은 달라집니다. 따라서 이번 정책은 단순히 “얼마를 받을 수 있느냐”보다 내 사업장이 신규자금·금리인하·대환·채무조정 가운데 어디에 해당하는지를 찾는 것이 핵심 입니다. 더 장기적으로는 한 가지 변화가 더 중요합니다. 은행이 소상공인을 평가하는 방식 자체가 바뀌기 시작했습니다. 과거 금융거래와 신용점수 중심에서 벗어나 매출, 업종, 상권, 사업 지속성 같은 데이터를 AI로 분석해 미래 성장성을 신용평가에 반영하는 구조 가 도입되고 있기 때문입니다. 2026년 추석 금융지원은 단기적인 명절 대책이면서 동시에 한국 소상공인 금융의 구조가 어떻게 변하고 있는지 보여주는 사례 라고 볼 수 있습니다. 먼저 2026년 추석 금융지원 지도를 한눈에 보자 지원책이 많아 복잡해 보이지만 목적에 따라 구분하면 이해하기 쉽습니다. 필요한 것 주요 제도 핵심 내용 신규 사업자금 더드림 패키지 창업·성장·경영애로 자금 명절 운전자금 은행권 특별대출 신규대출·만기연장 보증·정책자금 정책금융기관 특별대출·보증 전통시장 물품구매 명절자금 성수품 구매자금 기존 대출 금리 ...